Reddit üçüncü çeyrekte 895 milyon dolar gelir açıkladı ve LSEG’nin 878 milyon dolarlık beklentisini aştı. Hisse başına kâr 1,40 dolarla 1,35 dolarlık beklentinin üzerinde geldi. Şirket beklentiyi aştı, hisse yine de açıklamanın ardından yüzde 15’ten fazla düştü.
Neden iki kalemde toplanıyor: dördüncü çeyrek rehberi ve trafik verisi. CEO Steve Huffman, platformun yalnızca oturum açmış kullanıcılara açılacağını söyledi. Testler önce ABD dışındaki seçili pazarlarda başlıyor; Huffman hangi pazarlarda ve hangi tarihte zorunluluğa geçileceğini açıklamadı.
Huffman’a göre Google’dan gelen yönlendirmeler ekimde haftada 1 milyondan fazla azaldı; üçüncü çeyrekte de belirgin biçimde düştü. Neden, arama sonuçlarının yapay zekâ yanıtlarına dönüşmesi: kullanıcı cevabı arama sayfasında alıyor, siteye tıklamıyor.
Huffman, yapay zekâ modunun trafik getirmediğini söylüyor: “Google eskiden trafik kaynağıydı, artık değil.” Şirket giriş zorunluluğunu kullanıcı deneyimiyle değil, reklam hedefleme ve veri gerekçesiyle savunuyor; oturum açmış kullanıcı daha fazla sinyal anlamına geliyor.
Burada bir çelişki var. Reddit’in reklam geliri giriş yapmış kullanıcının verisine dayanıyor ama kullanıcı tabanının büyümesi bugüne kadar giriş yapmadan okuyan kitleden geliyordu. Giriş zorunluluğu hedeflemeyi iyileştirirken erişimi daraltabilir; şirket bu dengeyi test edecek.
Reddit’in dördüncü çeyrek satış rehberi beklentinin altında kaldı. Şirket aynı dönemde yapay zekâ şirketlerinin içerik kazımasına karşı duruşunu sürdürüyor; giriş zorunluluğu bu mücadelenin ticari tarafı. Huffman, doğru sınırı bulmaya çalıştıklarını söylüyor.
Kullanıcı tablosu bu kararı zorlaştırıyor. Günlük aktif tekil kullanıcı sayısı 130,3 milyona çıktı: yıllık artış yüzde 12, beklenti 133,7 milyondu. ABD’de sayı yüzde 2 düşüşle 50,7 milyona indi, beklenti 53,5 milyondu. Büyüme ABD dışından geliyor; giriş zorunluluğunun ilk test edileceği yer de orası.
Veri lisanslama işini taşıyan diğer gelir kalemi 48 milyon dolara çıktı, yıllık artış yüzde 35. Reddit’in en büyük iki lisans ortağı OpenAI ve Google. Google ile anlaşmanın yılda yaklaşık 60 milyon dolar değerinde olduğu aktarılıyor; Huffman yeniden müzakere için aktif görüşmeler olduğunu söyledi.
Şirket ürün tarafını da değiştiriyor. Huffman ana akışın bugünkü halini gelişigüzel buluyor ve daha tutarlı hale getirmek istiyor. Giriş zorunluluğu ile akış düzenlemesi birlikte okunduğunda hedef, kullanıcıyı içeride tutarken reklam verene daha okunur bir yüzey sunmak.
Bilanço tarafında beklenti aşımı gerçek ama dar. Gelirde 17 milyon dolarlık sapma, gider disiplini ve reklam fiyatlamasından geldi. Dördüncü çeyrek satış rehberinin beklentinin altında kalması, yatırımcının asıl baktığı kalem oldu: giriş zorunluluğu gelir büyümesini yavaşlatırsa maliyet tarafında alan kalmaz.