Amazon üçüncü çeyrekte 201,94 milyar dolar gelir açıkladı ve piyasa beklentisinin altında kaldı. Geçen yılın aynı çeyreğinde bu rakam 180,2 milyar dolardı; LSEG’nin derlediği beklenti 202,31 milyar dolardı. Hisse başına kâr 1,89 dolarla 1,96 dolarlık beklentinin altında geldi. Şirket hem gelirde hem kârda beklentiyi karşılamadı.
Net kârın 20,7 milyar dolara inmesinin nedeni geçen yılki baz etkisi. Amazon 2025’in üçüncü çeyreğinde Anthropic yatırımından 9,5 milyar dolar vergi öncesi kazanç yazmıştı. Faaliyet kârı ise 17,4 milyar dolardan 28,1 milyar dolara çıktı; şirketin asıl hikâyesi bu satırda.
Bölüm tarafında AWS 46,0 milyar dolar gelir ve 17,8 milyar dolar faaliyet kârı üretti; yıllık artış yüzde 39. Kuzey Amerika 112,9 milyar dolar, uluslararası bölüm 43,1 milyar dolar gelir yazdı. Reklam geliri 19,64 milyar dolarda kaldı: yıllık artış yüzde 11, piyasa beklentisi 20,82 milyar dolardı.
Kırılma nakit tarafında ortaya çıktı: son on iki ayda serbest nakit akışı eksi 42,4 milyar dolar oldu; bir yıl önce artı 14,8 milyar dolardı. Çeyrekte sermaye harcaması 77,3 milyar dolara çıktı, geçen yıl 35,1 milyar dolardı ve FactSet beklentisi 58,7 milyar dolar seviyesindeydi.
2026 yatırım bütçesi 220 milyar dolarda sabit tutuldu. Dördüncü çeyrek rehberi 240-247 milyar dolar gelir ve 28,5-33,5 milyar dolar faaliyet kârı öngörüyor; beklentilerin alt sınırına yakın bir orta nokta. Microsoft aynı hafta sermaye harcaması tahminini 170 milyar dolara indirdi, Alphabet 195-205 milyar dolar öngörüyor.
Amazon hissesi açıklamanın ardından kapanış sonrası işlemlerde yüzde 6,5 düştü. Yatırımcının sorusu net: yapay zekâ altyapısına giden nakit ne zaman serbest nakit akışına dönecek. Şirket bu soruya takvim vermedi; yalnızca yatırımın süreceğini söyledi.
AWS’nin yıllıklandırılmış gelir hızı 184 milyar dolara çıktı; Amazon bunu yaklaşık beş yılın en hızlı büyümesi olarak niteliyor. Bölümün faaliyet kârı 11,4 milyar dolardan 17,8 milyar dolara yükseldi; büyüme marjı da yukarı çekti.
Bölüm kârlılığı tek bir kaleme bağlı: Kuzey Amerika 8,7 milyar dolar, uluslararası bölüm 1,6 milyar dolar faaliyet kârı yazdı; ikisinin toplamı AWS’nin yarısından az. Perakende tarafı hacimle, AWS kârla büyüyor.
Reklamda çeyrek artışı Prime Day zamanlamasından kaynaklanan sapmalardan etkilendi. Amazon, kur etkisinden arındırılmış olarak dördüncü çeyrekte yüzde 15’in üzerinde reklam büyümesi bekliyor; rehber kur kaynaklı 60 baz puanlık olumsuz etki varsayıyor.
AWS, Meta, Nvidia, OpenAI, Salesforce, Oracle, Qualcomm ve Verizon gibi müşterilerle yeni anlaşmalar duyurdu. Liste, sermaye harcamasının neden sürdüğünü açıklıyor; açıklanmayan şey kapasitenin ne zaman nakde döneceği.