Küresel hisse senetleri, yapay zekâ temalı büyüme beklentileri ve Fed’den yeni indirim umutlarıyla rekorlara yakın seyrediyor. Ancak JPMorgan Asset Management, yatırımcı duyarlılığını taşıyan en büyük riskin jeopolitik değil, “AI temalı aşırı iyimserlik” olduğunu belirterek dikkat çekici bir uyarı yayımladı. Kuruma göre şirket kârlarına yansımayan “AI verimlilik” beklentileri ve yoğunlaşan değerlemeler, olası bir düzeltmenin fitilini ateşleyebilir.
Notta, son aylarda teknoloji endekslerindeki yükselişin büyük ölçüde veri merkezi yatırımları, GPU arz zinciri ve büyük dil modeli hizmetlerine yönelik “sınırsız talep” anlatısıyla beslendiği; fakat sermaye harcamalarının geri dönüş süresi, regülasyonların hızı ve tüketici/kurumsal benimsemenin döngüselliğinin yeterince fiyatlanmadığı vurgulanıyor. Varlık yöneticisi, yaklaşan bilanço dönemlerinde “AI yatırımının somut getirisi”ne dair daha sert sorgulama bekliyor.
Piyasalar tarafında bu değerlendirme, tematik fonlara girişler ve mega teknoloji hisselerinde yüksek çarpanların kalıcılığı açısından kritik. Analistler, kazanç büyümesi ile değerleme arasındaki makas açıldıkça, haber akışı kaynaklı fiyat oynaklığının artabileceğini ve risk iştahının daha geniş sektörlere dağılmasının sağlıklı olacağını düşünüyor. Portföy yöneticileri, “AI kazananları” ile nakit akışı güçlü savunmacı sektörler arasında denge önerirken, tekil temaya aşırı yığılmanın getirdiği kırılganlıklara karşı uyarıyor.