Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta ve Oracle’ın yapay zekâ altyapısına yönelik milyarlarca dolarlık yatırımları operasyonel büyümeyi desteklerken, artan sermaye harcamaları şirketlerin serbest nakit akışı üzerinde baskı oluşturmaya başladı. Reuters’ın LSEG verileri üzerinden yaptığı analiz, yatırımcıların giderek daha fazla bu dengeye odaklandığını gösteriyor.
Analize göre ABD’nin en büyük teknoloji şirketleri, mevcut yatırım planlarını sürdürmeleri halinde 2027 yılında toplam sermaye harcamaları için ürettikleri serbest nakit akışından daha fazla kaynak kullanacak.
LSEG konsensüs tahminlerine göre söz konusu şirketlerin operasyonlardan elde ettikleri yıllık nakit akışı 2025-2027 döneminde yaklaşık 340 milyar dolar artarken, aynı dönemde sermaye harcamalarının yaklaşık 534 milyar dolar yükselmesi bekleniyor. Bu da her 1 dolarlık ek faaliyet nakdine karşılık yaklaşık 1,57 dolarlık yeni yatırım anlamına geliyor. AI altyapısı teknoloji şirketlerinin mali yapısını değiştiriyor
Üretken yapay zekâ sistemlerinin yaygınlaşmasıyla birlikte teknoloji şirketleri tarihsel olarak alışık oldukları düşük sermaye yoğunluklu iş modelinden uzaklaşıyor.
Yeni nesil büyük dil modellerinin eğitilmesi ve çalıştırılması için binlerce GPU, yüksek enerji tüketimine sahip veri merkezleri ve özel ağ altyapıları gerekiyor. Bu durum şirketleri milyarlarca dolarlık altyapı yatırımlarına yönlendirirken, kısa vadede serbest nakit akışını sınırlandırıyor. Gelir artışı yatırımları destekliyor ancak soru işaretleri sürüyor.
Reuters analizine göre Microsoft ve Amazon gibi şirketler AI destekli bulut hizmetlerinden güçlü gelir artışı elde etmeye devam ediyor. Buna karşın Oracle’ın serbest nakit akışı negatife dönerken şirket hisseleri yıl başından bu yana önemli ölçüde değer kaybetti.
Analistler, önümüzdeki birkaç çeyrekte yatırımcıların yalnızca AI harcamalarının büyüklüğünü değil, bu yatırımların gelir, marj ve nakit üretimine ne kadar hızlı katkı sağladığını daha yakından izleyeceğini belirtiyor.