DoorDash, 29 Ekim 2026’da Instacart’ın sahibi Maplebear ile kesin anlaşma imzaladığını duyurdu. Şirket, Instacart’ın her hissesi için 65 dolar ödeyecek; toplam hisse değeri yaklaşık 17 milyar dolar. Bu fiyat, anlaşma haberlerinin çıktığı son işlem günü olan 22 Ekim kapanışına göre yüzde 26 prim anlamına geliyor. Instacart yönetim kurulu anlaşmayı oybirliğiyle onayladı.
Ödemenin en az yüzde 75’i nakit olacak. Instacart hissedarları hisse başı 65 dolar nakit, 0,3372 DoorDash hissesi ya da 48,75 dolar nakit ile 0,0843 hisse karışımı arasında seçim yapabilecek. DoorDash hissesi toplam bedelin yüzde 25’ini geçemeyecek; hisse talebi fazla olursa dağıtım oranlanacak. Nakdi şirket bilançosu ve borç finansmanı karşılayacak. DoorDash, JPMorgan Chase ile 364 günlük kıdemli teminatsız köprü kredisi için taahhüt mektubu imzaladı. İşlem finansman koşuluna bağlı değil ve şirket yatırım dereceli not hedefliyor.
Anlaşmanın gerekçesi market kategorisinin kendisi: çevrim içi market, teslimatın en zor parçalarından biri. DoorDash kurucu ve CEO’su Tony Xu, marketin çevrim içi perakendenin en zor parçalarından biri olduğunu söylüyor: “Birinin olgun bir avokado seçmesi, kendi seçeceğin bir ikame bulması ve dondurmayı erimeden sana ulaştırması gerekiyor.” Instacart CEO’su Chris Rogers ise 14 yılda kurdukları market teknolojisinin DoorDash’in lojistik ağıyla birleşmesinin perakendecilere ve markalara yeni imkân açacağını belirtiyor.
Ölçek farkı rakamlarda açıkça görünüyor. Instacart 2.200’den fazla perakende markasıyla ve yaklaşık 100 bin mağazayla çalışıyor. DoorDash, birleşme sonrası Instacart müşterilerinin 50 binin üzerinde ek mağazaya erişebileceğini söylüyor. DashPass ve Instacart+ üyelikleri tek ücrete inecek; şirket bunun üyeler için yılda yaklaşık 100 milyon dolarlık tasarruf demek olduğunu hesaplıyor. Kapanıştan sonra Instacart markası, kurumsal teknoloji ürünleri ve uygulaması korunacak; marketlere münhasırlık dayatılmayacak.
Takvim uzun, çünkü birkaç onay gerekiyor. DoorDash işlemin 2027 sonunda ya da 2028’in ilk yarısında kapanmasını bekliyor. Koşullar arasında Instacart hissedarlarının onayı, Hart-Scott-Rodino antitrust bekleme süresinin dolması, Kanada ve İsrail’deki onaylar var. Instacart hisselerinin yaklaşık yüzde 19’una sahip hissedarlar birleşme lehine oy vermeyi taahhüt etti. DoorDash’e Centerview Partners ve JPMorgan’ın yatırım bankacılığı birimi, Instacart’a Goldman Sachs danışmanlık yapıyor.
Şirketler anlaşmayı ölçek baskısıyla açıklıyor: en büyük çevrim içi perakendeciler kendi teslimat filolarını, depolarını, üyelik programlarını ve yapay zekâ alışveriş asistanlarını kuruyor. İnce marjla çalışan bir marketin bunların hepsini tek başına kurması gerçekçi görünmüyor. Instacart 2023’te halka arz olmuştu; anlaşma kapanırsa şirket bağımsız kimliğini yitirecek.
Riski düzenleyiciler belirleyecek. İki büyük market teslimat platformunun tek çatı altına girmesi yoğunlaşma sorusunu gündeme getiriyor; analistler Hart-Scott-Rodino sürecinin uzatılmış incelemeye dönüşebileceğine işaret ediyor. DoorDash aynı gün üçüncü çeyrek sonuçlarını da açıkladı; anlaşma bu sonuçlarla birlikte değerlendirilecek.
