Lambda Inc., 28 Ağustos 2026’da yaklaşık 1 milyar dolarlık kısa vadeli özel borçlanma kapattı. Nvidia’nın desteklediği yapay zekâ bulut şirketi, kâğıdı JPMorgan Chase’in düzenlediği bir özel yerleştirmeyle sattı. Konuya yakın kişiler, borcun Microsoft’a kiralanacak Nvidia grafik işlemcilerinin alımını finanse edeceğini söyledi. JPMorgan yorum yapmayı reddetti. Lambda, Nvidia ve Microsoft hemen yanıt vermedi.
İşlem, geçen yıl duyurulan Microsoft kapasite anlaşmasının üzerine geliyor. Lambda o dönemde Microsoft’a onlarca bin Nvidia grafik işlemcisi tahsis edeceğini açıklamıştı. Bu ay ayrıca 926 milyon dolarlık ayrı bir kredi kapandı. O kredi de grafik işlemcisi ve altyapı alımına bağlandı. İki borç kalemi aynı halka arz sayılmaz; biri kısa vadeli özel yerleştirme, diğeri ayrı bir kredi hattıdır.
Lambda önümüzdeki yıl halka açılma ihtimaliyle 3 milyar dolara kadar sermaye görüşmeleri yürütüyor. Bu rakam imzalı tur veya kesinleşmiş halka arz tarihi taşımaz. Şirketin hisse senedi borsada işlem görmüyor. Borçlu taraf Lambda’dır ve Microsoft yalnızca kiracı konumundadır.
Yeni nesil çip kiralayan bulut şirketleri stoklarını borçla büyütüyor. 2026’da yapay zekâ altyapısı için küresel borçlanma 400 milyar dolara yaklaştı. Lambda’nın 1 milyar dolarlık kâğıdı bu dalganın kısa vadeli örneğidir. Vadeler kısadır ve teminat grafik işlemcisi ile kira sözleşmesine bağlanır. Kiracı büyük ölçekli bulut işletmecisi olsa bile kredi riski kâğıdı çıkaran şirkette kalır.
Özel yerleştirme halka açık tahvil sayılmaz. Alıcılar sınırlıdır ve fiyat ile kupon kamuya açıklanmadı. JPMorgan düzenleyici banka olarak anıldı; taahhüt edilen tutarın kendi bilançosuna alınıp alınmadığı söylenmedi. Nvidia’nın destekçi konumu çip tedarikçisi ve yatırımcı ilişkisini anlatır. Nvidia bu borcun kefili olarak gösterilmedi.
Microsoft için anlam, kiralık kapasitenin finansmanının Lambda tarafında toplanmasıdır. Şirket kendi sermaye harcamasını büyütmeden grafik işlemcisi rezervi tutabilir. Lambda için anlam, siparişi nakitle değil borçla doldurmaktır. Grafik işlemcisi teslimatı gecikir veya kira geliri kesilirse kısa vadeli kâğıt yenileme baskısı doğar. Bu risk, 400 milyar dolarlık borç stokunun ortak paydasıdır.
Türkiye’de doğrudan bir Lambda tesisi duyurulmadı. Etki, küresel grafik işlemcisi kirasının borçla finanse edildiğini gösteren yeni bir kalemdir. Kiracı Microsoft olsa da kâğıdı çıkaran ve Nvidia stokunu taşıyan taraf Lambda’dır. Konuya yakın kişilerin aktardığı kira ilişkisi, Microsoft’un kendi bilançosuna grafik işlemcisi yazmadan kapasite tuttuğunu gösterir. Lambda Nvidia stokunu borçla taşır. JPMorgan’ın düzenlediği kâğıt kısa vadelidir; yenileme tarihi kamuya çıkmadı. 926 milyon dolarlık ayrı kredi, aynı ay içinde ikinci bir finansman katmanıdır.
