Oracle hisseleri, ikinci çeyrek (2026 mali yılı) sonuçlarının ardından bir günde %10–11 civarında değer kaybederek son yılların en sert düşüşlerinden birini yaşadı. Şirket, hisse başına kârda beklentileri karşılasa da gelir tarafında Wall Street tahminlerinin altında kaldı ve bir sonraki çeyrek için verdiği ciro rehberi de analistlerin beklediğinden zayıf geldi.
Yatırımcıyı asıl ürküten ise rakamlardan çok yapay zekâ veri merkezi iştahının faturası oldu. Oracle, AI bulut altyapısı için 2026 mali yılında yapacağı sermaye harcamasının eylülde verdiği 35 milyar dolarlık tahminden 15 milyar dolar daha yüksek olacağını açıkladı; yani toplam capex 50 milyar dolara koşuyor. Şirketin serbest nakit akışının son çeyreklerde negatife dönmesi ve yaklaşık 105 milyar dolarlık mevcut borcun üstüne AI yatırımları için 38 milyar dolar civarında yeni borçlanma aradığı yönündeki bilgiler, “AI balonu şirket bilançolarını ne kadar zorlayacak?” sorusunu yeniden alevlendirdi.
Piyasada oluşan ana anlatı şu: Oracle AI yarışında geride kalmamak için agresif veri merkezi harcaması yapıyor, ancak bu yatırımın getirisi henüz rakamlara yansımış değil. Cloud geliri büyümeye devam etse de (bazı segmentlerde %20’nin üzerinde), marjlar baskı altında ve yeni kapasitenin ne hızla dolacağına dair belirsizlik yüksek. Bu tablo, Fed’in de geleceğe dönük daha temkinli tonla konuştuğu bir günde, teknoloji genelinde risk iştahını aşağı çekti; Nasdaq vadeli kontratları Oracle etkisiyle %1’in üzerinde geri geldi.
Kısacası, Oracle’ın bilançosu AI veri merkezi döneminin yüksek risk–yüksek maliyet tarafını çıplak biçimde gösteriyor: Yatırımın büyüklüğü, henüz netleşmeyen nakit dönüşü ve rekor borç yükü aynı anda fiyatlanınca, hissede sert bir yeniden değerleme dalgası oluştu.
