MSCI, Türk hisse senetlerini etkileyen bazı endeks değişikliklerini 15 Ekim'den itibaren ve ikinci bir duyuruya kadar dondurdu. Karar, Borsa İstanbul'daki işlemleri veya MSCI Türkiye endekslerinin tamamını durdurmuyor. MSCI yalnızca belirlediği dört tür yukarı yönlü değişikliği geçici olarak uygulamayacak.
Bu uygulama yalnızca MSCI endekslerinin hesaplama sürecini doğrudan etkiliyor. MSCI bir endeks sağlayıcısı olarak kendi endekslerinin hesaplama ve bileşim kurallarını belirliyor. Karar, endeksleri izleyen yatırım ürünlerinin referans aldığı yapıyı etkileyebilir; ancak yatırımcıların Borsa İstanbul'da hisse alıp satmasını doğrudan engellemiyor. Reuters da kararın belirli endeks değişiklikleriyle sınırlı olduğunu aktardı.
Dondurma kapsamında yabancı yatırımcıya açık payı yansıtan Foreign Inclusion Factor (FIF) artışları ile endeks hesaplamasında kullanılan pay sayısındaki artışlar işleme alınmayacak. MSCI Türkiye Yatırım Yapılabilir Piyasa Endeksi'ne yeni menkul kıymet eklenmeyecek. Şirketlerin küçük, orta veya büyük ölçekli endeksler arasında yukarı taşınması da durduruldu. Açıklamada hiçbir şirket veya hisse adı verilmedi.
MSCI karara gerekçe olarak bazı küçük halka açık şirketlerle yakın ilişkili fon varlıkları üzerinden eşgüdümlü işlem yapılabileceğine ilişkin kaygıları gösterdi. Kurum, bu durumun fiili halka açıklık oranlarının güvenilirliği ve piyasa bütünlüğü üzerinde soru işaretleri yarattığını belirtti. Bunlar MSCI'nin değerlendirmesidir; açıklama belirli bir şirket hakkında kesinleşmiş bir ihlal kararı içermiyor.
Türkiye'nin MSCI sınıflandırması şimdilik değişmedi. Ülke gelişen piyasa statüsünü koruyor. MSCI, yeterli ilerlemenin Haziran 2027'ye kadar görülmemesi halinde ek adımları değerlendirebileceğini bildirdi. Bu seçenekler arasında Türkiye'nin sınır piyasa veya bağımsız piyasa statüsüne alınması için istişare başlatılması da bulunuyor. Bu ifade alınmış bir not düşürme kararı değil, koşula bağlı bir uyarı.
MSCI, geçici uygulamayı 2027 Yıllık Piyasa Sınıflandırma İncelemesi'nde yeniden değerlendirecek. Dondurmanın bitiş tarihi açıklanmadı. Bu nedenle kararın Kasım 2026 endeks incelemesinde adı verilecek tek tek hisselere nasıl yansıyacağı, ilgili inceleme sonuçları yayımlanmadan kesinleştirilemez.
Kararın yatırımcı açısından en doğrudan sonucu, belirlenen yukarı yönlü değişikliklerin şimdilik endeks ağırlıklarına yansımayacak olması. Endeksi izleyen fonların işlem yapacağı varsayımıyla şirket bazında para girişi veya çıkışı hesaplamak için henüz yeterli veri yok. MSCI yeni bir duyuru veya inceleme belgesi yayımlayana kadar belirli hisse, ağırlık ve işlem tutarı vermek spekülasyon olur. Kararın piyasa fiyatlarına etkisi de endeks kuralının kendisinden ayrı değerlendirilmeli. Hisse fiyatlarındaki günlük hareketler, tek başına MSCI kararının doğrudan sonucu olarak yazılamaz. Somut etki, yeni inceleme sonuçları ve fon işlemleri görüldüğünde ölçülebilir.
Kaynak: MSCI açıklaması