Dünyanın en büyük teknoloji şirketleri, yapay zekâ ve bulut altyapısına yönelik rekor seviyedeki sermaye harcamalarını fonlamak için agresif biçimde tahvil piyasalarına yöneliyor. Reuters verilerine göre Big Tech’in AI harcamalarının 2025’te yaklaşık 410 milyar dolardan, 2026’da 600 milyar doların üzerine çıkması bekleniyor; bu da nakit fazlasına alışkın Silikon Vadisi devlerini borçlanma penceresini sonuna kadar açmaya zorluyor.
Amazon, yalnızca son tahvil ihracında 11 dilimde yaklaşık 37 milyar dolar borçlanmaya hazırlanıyor; bu ihraçta talebin 126 milyar dolara kadar yükseldiği bildiriliyor. Şirket, 2025 sonunda üç yıllık aradan sonra yaptığı 15 milyar dolarlık ilk dolar tahviliyle de ciddi talep toplamıştı.
Benzer şekilde Salesforce, büyük bir hisse geri alım programını ve AI odaklı bulut yatırımlarını finanse etmek için 25 milyar dolara kadar borçlanmayı planlıyor. Oracle, 2026’da bulut altyapısını büyütmek için 45-50 milyar dolar aralığında borç ve hisse ihracına gideceğini açıklarken, Meta Platforms da şimdiye kadarki en büyük tahvil ihracıyla (30 milyar dolara kadar) veri merkezi ve yapay zekâ altyapısını güçlendirmeye hazırlanıyor.
Google’ın ana şirketi Alphabet ise, bu dalganın daha sembolik adımlarından birine imza atarak Şubat ayında 1 milyar sterlin (yaklaşık 1,35 milyar dolar) tutarında 100 yıllık tahvil ihraç etti; toplamda farklı para birimlerinde 31,5 milyar doları aşkın borçlanma gerçekleştirdi. Verizon da fiber altyapı satın alımını finanse etmek için 11 milyar dolar civarında tahvil ihracı yaptı. Bridgewater Associates’in son analizine göre bu tablo, AI boom’unun “daha tehlikeli bir faza” geçtiğine işaret ediyor: Fiziksel altyapıya (veri merkezleri, enerji, çip tedarik zinciri) yapılan yatırımlar katlanarak artarken, şirketlerin dış finansmana bağımlılığı da büyüyor. Yatırımcılar için soru artık sadece “AI büyümesini kim kazanacak?” değil; aynı zamanda “bu kadar hızlı borçlanan bilançolarda risk primi nasıl fiyatlanacak?” sorusu hâline geliyor.
