Anthropic’in halka arz izahnamesine ilişkin 1 Ekim 2026’da ortaya çıkan ayrıntılar, yapay zekâ sektöründe donanım ile finansmanın ne kadar iç içe geçtiğini gösteriyor. Belgeye göre çip tasarımcısı Broadcom, Anthropic’in altyapı harcamalarını finanse etmek için şirkete 42 milyar dolara kadar kredi vermeyi kabul etti. Aynı belgede Anthropic’in gelecek yıl Broadcom’un ana işi olan çip tasarımı bölümünün en büyük müşterisi hâline gelmesi bekleniyor.
Bu, iki şirketi karşılıklı bir bağımlılığa oturtuyor. Broadcom hem donanımı sağlıyor hem de o donanımın alınmasını finanse ediyor. Anthropic’in diğer büyük ortaklarından Amazon ağırlıklı olarak bulut altyapısı ve Claude’un dağıtımını üstleniyor; Broadcom’un rolü ise tedarik, ekipman kiralama ve finansmanı birlikte kapsıyor ve bu yüzden diğer ortaklıklardan ayrılıyor.
Kredinin yapısı da alışılmış bir banka kredisinden farklı. Broadcom bir finansman ortağı belirleyebiliyor ve borç araçları Anthropic hisselerine dönüştürülebiliyor. Anthropic izahnamesinde, halka arzı tamamlamadan önce herhangi bir tahvilin satılmasını beklemediğini yazdı. Çıkarılacak dönüştürülebilir tahvil, şirketin tensör işlem birimi kapasitesi için verdiği beş yıllık 125,2 milyar dolarlık taahhüdün yaklaşık üçte birini finanse edebilir.
Söz konusu çipler Google ile Broadcom’un birkaç nesil boyunca birlikte geliştirdiği TPU’lar. Anthropic nisan ayında Broadcom ve Google ile ortaklığını genişlettiğini, 2027’den itibaren yeni nesil TPU hesaplama kapasitesinde birkaç gigavata erişeceğini duyurmuştu.
Model, Nvidia’nın son yıllarda uyguladığı yaklaşımın izinde. Seaport Research analisti Jay Goldberg’e göre “Nvidia bilançosunun çok büyük bir bölümünü sahaya sürüyor ve Broadcom da aynısını yapmak zorunda kalıyor.” Rothschild & Co yönetici ortağı Robert Leitao ise riski şöyle tarif ediyor: “Şu anda iki şirketin, gerçekleşen tüm finansmanı taşıyacak kadar gelir üretebilmesine dayanan oldukça yoğunlaşmış bir bahis var gibi görünüyor.”
Anthropic da riski izahnamede sayıyor. Şirket, Broadcom’un hem donanım tedarikçisi hem finansman ortağı olmasının “potansiyel çıkar çatışmaları” yarattığını ve bunun işi için gereken hesaplama gücüne erişimini etkileyebileceğini bildirdi. Broadcom’un fiyatlama ve donanım kararlarının da yeterli altyapıyı tedarik etme kabiliyetini etkileyebileceği uyarısı yapıldı. Dönüştürülebilir borçla ilgili olarak Anthropic, nisan 2026’da Broadcom lehine kısıtlı bir hesaba nakit yatırdığını ve belirli koşullarda ek tutar koymak zorunda kalabileceğini açıkladı.
Anthropic’in halka arzı, şirkete 2 trilyon dolara varan bir değer biçebilir. Finansmanın ayrıntıları da bu arz hazırlığı sırasında kamuya açılan belgelerden çıktı. Broadcom konuyla ilgili yorum yapmadı, Anthropic ise yorum talebini geri çevirdi. Bloomberg’in 2 Ekim’de aktardığına göre Broadcom, Anthropic ve diğer şirketlerin çiplerini finanse etmek üzere Wall Street bankalarıyla 60 milyar dolarlık ayrı bir kaynak havuzu oluşturmaya başladı.